八部委印发“金融支持意见”点评:积极稳妥改革、市场化兼并重组

发布时间：2016-02-17    来源：研报长江证券

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今日央行等八部委印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》。

事件评论

防风险、促改革,支持市场化兼并重组:本次八部委联合印发的“意见”包含的六大点、十六小点规定中,跟钢铁行业相关的主要有以下几点:1、(一)着力加强金融对工业供给侧结构性改革的支持。加强和改进对企业兼并重组、不良资产处置的力度和效率;2、(二)落实差别化工业信贷政策。引导银行业金融机构坚持区别对待、有扶有控原则,对钢铁等行业中优质企业继续给予信贷支持,支持企业积极稳妥化解产能过剩;对“僵尸企业”,或环保、安全生产不达标且整改无望的企业及落后产能,坚决压缩退出相关贷款;3、(九)大力发展应收账款融资。改进完善应收账款质押和转让、融资租赁等登记服务,推动更多供应链加入应收账款质押融资服务平台;4、(十一)优化工业企业兼并重组政策环境。进一步取消或简化上市公司兼并重组行政许可及审批事项,鼓励国有控股上市公司依托资本市场加强资源整合,发挥市场在兼并重组中的决定性作用;5、(十二)扩宽工业企业兼并重组融资渠道;6、(十五)切实防范化解金融风险。积极稳妥做好“僵尸”企业信贷退出,维护银行信贷资产安全。

进一步发挥金融资产管理公司和地方资产管理公司在参与企业破产重组和债务处置中的作用。坚决守住不发生区域性、系统性金融风险的底线。

此次“意见”再次表明了政府对于钢铁行业供给侧改革的态度,即严控金融风险、积极稳妥推进供给侧改革、支持市场化兼并重组,由此也就决定了钢铁行业过剩产能出清为渐进式过程,总体依然在预期之内。与《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》相互呼应,此次政府出台“意见”背后的决策逻辑依然是囿于债务、就业等压力,钢铁行业产能去化始终难以一蹴而就,包括兼并重组在内的改革举措将以市场化原则为主导,实施稳步推进。

基本面与政策面配合,板块谨慎乐观:在目前两会前期改革政策面余温尚存,行业基本面在低库存、低供给环境下稳中趋强,叠加前期板块调整已释放部分风险的阶段,建议对于钢铁板块保持谨慎乐观态度,适当关注低估值质优标的首钢、宝钢、鞍钢、武钢、河钢、新钢、大冶特钢、华菱钢铁、方大特钢。同时,具有业绩等安全边际的转型、主题标的仍值得关注,包括国改预期强烈的韶钢松山、凌钢股份,转型预期法尔胜,受益于海外油气拓展顺利的玉龙股份,主业高增且具3D打印概念的中钢国际,打造供应链综合服务商的欧浦智网。