雷曼破产一年后的全球经济
2009年10月12日10:36 来源： 　　
    当前经济的真实写照只是比预期略好，但绝对不能过分乐观。正如伯南克最近提到的，衰退只是从技术上来看可能结束了，而经济危机留下的后遗症依然困扰着全球经济。

　　一年前，我效力过的、曾经的美国第四大投资银行雷曼兄弟在一夜之间轰然坍塌，当时实在让人难以接受。而雷曼兄弟的破产更是把全球拖入了金融危机的深渊，全球去杠杆化速度顿时加快，信贷市场也直接陷入了冰封。时至今日，依然许多业内人士对那段时间发生的事情难以忘怀。

　　现在，经济复苏的信号已经非常强烈，美联储主席伯南克更是在近期宣布，衰退“非常可能已经结束了”。当然，相比一年前“哀鸿遍野”的惨状，毫无疑问他是对的，但是美国经济，或者说全球经济究竟有多好？

　　美国经济的数据近期表现尚可，但也只是尚可。

　　8月份数据显示，美国零售额增长了2.7%，看似不错。但是如果看下增长额何来，或许投资者不会那么乐观。2.7%的零售增长中，1.6%来自汽车销售额增长，而这一增长几乎完全拜政府“旧车换现金”的刺激政策所赐。另外还有0.5%的增长更为尴尬，来自于汽油价格上升。因此，扣除这些因素后，零售额的增长只是略微高于投资者的预期。

　　与之类似的是工业产出，0.8%的增长比之前的预期略高。

　　这是当前美国经济的真实写照，比预期略好，但是绝对不要过分乐观。也正如伯南克提到的，衰退只是从技术上来看可能结束了，经济危机留下的后遗症依然困扰着全球经济。

　　且说美国，只要投资者想到当前居高不下的失业率，过度宽松货币政策可能引发的市场失控，就很难开心下来，更不要说联邦政府超力度财政刺激政策可能会让原本就非常惊人的赤字继续飙升到新的高点。

　　欧洲的情况也大致如此。

　　在欧洲近期公布的就业数据中，失业人口还在进一步增加。值得高兴的是，新增失业人口的数量，较第一季度有了不小的下降，同时工业产出的下滑也在放缓。欧盟委员会近期修正了经济展望，认为欧洲经济将在第三和第四季度恢复正增长，增长率将分别达到0.2%和0.1%。但即使如此，也不值得过分高兴。

　　最后来看日本，新内阁上台后，率先做出的承诺就是将加大经济刺激力度。如此，如何能说经济危机完全过去。

　　在华尔街，大家也都对现状心知肚明。

　　奥巴马总统近期发表了针对华尔街的讲话，呼吁要对金融机构采取更加严格的监管，同时要求各大银行的经营透明化，但是华尔街对此只是做出了礼节性的回应，还在继续观望未来的发展，因为银行家们都知道，金融危机还没有完全过去，政府很难在这个时候退出。

　　目前最难回避的话题是如何限制金融机构的薪酬，类似的呼声在欧洲似乎更高，大家都在很有兴趣地谈论这个问题。在我看来，限薪只是约束金融机构经营风险的措施之一，它之所以能够被提到当前的高度，实在是因为它对太多人来说利益休戚。

　　还有值得一提的是，奥巴马政府决定动用美国贸易法中有关保护国内企业的421条款，对来自中国的汽车轮胎征收惩罚性关税，这似乎破坏了20国首脑会议上的反贸易保护主义承诺。贸易摩擦总是难以避免，但是擅用421条款并不是明智的。我还记得在1974年，当时的美国政府也曾试图借助421条款保护国内制造型企业，但最终的结果是国内企业受到了很大伤害。

　　贸易战本来就没有胜者，更何况在金融危机还没有过去的时候，如果触发贸易争端，美国和中国都有可能在成本高昂的贸易战中承受很大损失。（作者为路易斯资产管理公司董事总经理兼首席经济学家，齐忠恒/译）

【作者：Edward Morse 来源： 证券市场周刊】